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无惧牛熊的期现套利,如何让收益提高500%?

admin 2021-04-29 1104 浏览

最近市场行情比较反复,但因为整体依旧是牛市环境,基差和资金费率都处于历史较高的水平,这就存在较为可观的套利空间,再加上欧易推出了统一账户功能,对大资金套利的资金利用率,有较为明显的提升。

所以,今天我就来分享一个实用性比较强的套利策略,以及如何利用欧易的统一账户功能,将套利收益提升400%。

套利策略——期现套利(永续-杠杆套利)策略

套利的核心逻辑就是市场存在价差,因为牛市的原因,目前加密货币衍生品市场中,永续合约资金费率和现货杠杆的固定利率,存在差异,使得永续合约与现货杠杆交易之间存在一个套利空间。

以实际情况为例,前几天OKEx平台上的币本位保证金永续合约资金费率和借币利率如下所示:

无惧牛熊的期现套利,如何让收益提高500%? 收益 无惧 CLN前景预测2020年 CLN CLN挖矿一天赚多少 新闻  第1张2.493%/2=1.2465%

整个过程中,我们发现制约收益的最大问题在于在分账户模式下,杠杆交易账户和永续合约账户是分开的,两个账户不能共享保证金,无法实现盈亏相抵,用户不得不降低杠杆倍数,以防止爆仓,使得分账户模式的整体资金利用效率低下,收益不高。

套利收益提高500%

而欧易新出来的统一账户单币种保证金模式下,由于交割合约与杠杆交易可以共享保证金,并实现盈亏相抵,因此我们可以开设更高的杠杆。

我们将杠杆拉满,ETH/USDT杠杆交易中,最大杠杆倍数为10X;在币本位永续合约中,最大杠杆倍数为75X。为了尽可能高地利用资金效率,我们可以通过解如下方程组来获取各仓位的初始保证金:

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其中,x为杠杆交易的初始保证金,y为永续合约的初始保证金,m为账户中该币种资产的数量。在本案例中m为0.2,因此可解得x为0.023ETH,y为0.177。考虑到手续费、滑点等因素,我们在本案例中酌情处理,将x取值0.02ETH,y取值0.15 ETH。因此,我们可以用0.15 ETH 以10倍杠杆做多 ETH,仓位价值共计1.5 ETH,在ETHUSD永续合约中用0.02 ETH以75倍杠杆做空1.5 ETH

单日的套利收益是:

0.282%*1.5ETH*3-0.005%*2*1.5ETH-0.05%*1.5ETH=0.012465ETH

全仓单日收益是:

0.012465ETH/0.17=7.33%

那么在统一账户单币种保证金模式下,该套利策略的爆仓风险有多高呢?

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公式中H是一个固定值, 我们可以将上式用三维曲面图画出,如下所示,该函数类似于一个卷折的纸箔。在统一账户单币种保证金模式下,当k<=100%时账户会强制减仓,从上式可以看出,杠杆和价格涨跌幅是爆仓的决定因素。

因此,用户在使用该策略时,必须先利用插值法获取相应的价格涨跌幅和杠杆设置范围。例如在本节案例中,价格变动幅度在[-33%,33%]内,利用插值法我们可知杠杆设置需在20倍以下,而我们的平均杠杆倍数为15倍(在统一账户单币种保证金模式下,该策略的各头寸仓位已经用了最高杠杆,因此平均杠杆最高在15倍左右),处在安全区间。

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从上可以看出,只有当资产价格下跌约74.5%时,上述套利策略才会被强制平仓。需要强调的是,这里我们只选用了第一档的仓位和维持保证金率;对于不同的资金规模,对应不同档位的维持保证金率、借币额度等是不同的。

实际套利情况如下图所示,从图中可以看出,尽管我们分别以10X,75X的最高杠杆各开设了1.5 ETH的多空头寸,但在统一账户模式下,并未显著提高我们的风险,其预估强平价在643.47 USD,这意味着上述套利策略只有在ETH价格暴跌74%左右才会面临爆仓。

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综合来说,在永续-杠杆套利策略中,用统一账户模式套利较为划算,资金利用率有明显提升,收益较原来提高586%,当然,该优化效果仅仅是针对等级为LV1的普通用户,对于等级更高的专业用户,由于可获得更低手续费和借币利率,统一账户下的优化效果会更佳。

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