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【独家】巴伦周刊:财富指南,拥抱比特币(四)

admin 2021-04-26 1720 浏览

本文原载于《华尔街日报》刊登的《巴伦》杂志特别报道“财富指南:拥抱比特币”(Guide to Wealth:Diving into Bitcoin),由币世界研究院独家编译,分为四篇刊出,此为第四篇。 


投资顾问如何配置加密货币投资?

原标题:How Advisors Are Investing In- And Coping With- Crypto?

作者:Steve Garmhausen

译者:Winy

【独家】巴伦周刊:财富指南,拥抱比特币(四) 指南 财富 周刊 CAT交易平台 CAT CAT价格为什么涨不起来 新闻  第1张

越来越多的财务顾问开始对投资加密货币产生兴趣。但是,在付诸实践前,还有许多复杂的问题以待解决。以下内容,便是你需要了解的。

投资顾问可能会因为各种各样的原因,放弃投资比特币及其他加密货币。因为加密货币基本上不受监管。保守地说,他们价格稳定。将其用于托管、计账数字资产等此类的金融科技基础设施,也仍处于早期阶段。

但是加密货币就在这里,不悲不喜。投资者已经见证了,比特币的价格于2020年初的7,300美元飙升至61,000美元以上。投资者向投资顾问进行咨询,或者直接投资了比特币。越来越多的金融机构也开始接受比特币:PayPal将支持客户使用比特币交易,富达投资(Fidelity Investments)也开始支持特定客户使用比特币进行贷款抵押。并且也同许多其他公司一样,富达正计划推出比特币ETF。

上个月,摩根·士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)宣布,他们将为富有客户提供加密货币敞口。此举使它们成为最早支持此类业务的美国大型银行

11月,Mariner Wealth Advisors开始支持客户了解、咨询比特币,使其成为提供此类服务的最大独立注册投资顾问。“我们知道并非每一个客户都需要。”Mariner的首席执行官Martin Bicknell说,“但我们认为,我们的顾问学习比特币相关知识,并在需要时帮助客户解决相关问题,是具有战略意义的。”

最重要的是:包括莱特币和以太坊在内的加密货币,尤其是主导数字货币市场的比特币,都是不容忽视的。无论是现在还是将来,即使顾问不为他们提供咨询建议,他们也需要认识到竞争对手可能会,或者正在这样做。

只有一小部分顾问会配置加密资产投资,其中包括Ripple、Stellar等。Bitwise Asset Management和ETF Trends于2021年对994名顾问进行了调查,9%的顾问表示已经提供了这样的服务。在配置加密货币的顾问中,有58%是独立的注册投资顾问(RIA)。54%的受访者表示配置加密货币的首要原因是,它与其他资产类别的相关性较低,而38%则表示“高潜在回报率”是主要原因。

提供比特币指导服务的一些顾问,一部分是加密爱好者,而另外一部分则是实用主义者。Bicknell是两者皆有。他说,比特币吸引了他,因为它凝聚了他对创新、颠覆和投资的热情。同时,他还表示,该公司的350名顾问都接到了客户的相关咨询,而且许多客户已经在11月之前就投资了加密货币。Bicknell希望这些客户都能够得到在顾问的指导。

Mariner于去年下半年宣布与华盛顿的Eaglebrook Advisors合作。Eaglebrook Advisors提供比特币和数字资产的独立管理帐户服务。到目前为止,Mariner已经对30名顾问进行了加密货币的相关培训。在指导客户投资加密资产之前,每位顾问都必须获得公司的批准。

为什么在涉及加密货币时,像Mariner这样的公司如此与众不同,这并不难理解。比特币在2009年首次推出时,几乎没有市场价值。到2017年12月,其价格已突破19,000美元。比特币的价格一直在波动。直到2019年1月,一枚比特币的价值却已跌至3,400美元。

至少有两次(包括去年一次),比特币的价格在一个小时之内损失约一半。在今年3月份,它在12天内下跌了16%,而后反弹。许多顾问表示,由于巨大的价格波动,投资者只需要将投资比例控制在个位数即可。(有趣的是,使用比特币进行交易的首次记录发生于2010年,当时佛罗里达州软件程序师以10,000比特币购买了两个披萨。而这些比特币现在价值约为5.8亿美元。)

Ric Edelman现在是美国最大的独立RIA爱德曼金融引擎公司(Edelman Financial Engines)的创始人。他表示,配置1%的投资比例是合适的,并说:“即使它变得一文不值,那也不会威胁到的投资虽然这使人烦恼,但并不会造成根本性伤害,相反可能会产生有意义的影响。”

Edelman Financial Engines并未配置加密货币投资,该公司仅使用了共同基金和ETF,并且尚未使用单一的加密货币基金。Edelman本人于2014年开始购买比特币,加密货币在他的净资产中占比超过1%。

休斯顿公司Interaxis为顾问提供加密货币的相关学习。该公司的联合创始人Adam Blumberg说,加密货币配置上限在3%到5%之间,这是共识,具体地应取决于客户的风险状况。Blumberg指出,监管机构可能会对15%以上的另类配置投资比例持怀疑态度。

由于监管的不确定性,许多顾问都谨慎行事。Douglas Boneparth是纽约Bone Fide Wealth公司的总裁,该公司的资产总值为8,600万美元。他说,由于越来越多的客户要求或表示想要投资加密货币,也有些客户入职了已持有加密货币的公司,他从五年前就开始提供数字货币的相关教育。Boneparth的110个客户家庭中,约20%拥有加密货币,且比特币占大多数。

Boneparth并不推荐加密货币投资配置。但是,当客户咨询时,他解释了投资加密资产的不同方法、风险和潜在收益,以及如何将其纳入更传统的资产组合中。

正如Boneparth公司所做的,了解加密货币,并将客户对话脚本化,是许多顾问现在奠定基础的关键部分。Blumberg建议,在这些脚本化的对话中,应该有一个是留给比特币下次暴跌的。

配置加密货币投资的顾问应与SEC修改其Form ADV,以表现加密货币的产品性质,并在必要时声明赔偿选项包括按服务付费。对于那些为资产提供建议的人来说,将加密货币纳入投资政策声明中也是一个审慎的步骤。

Vincere Wealth Management公司的合伙人Isaiah Douglass表示,他已使用该声明正式列出了风险。并且,他从去年夏天就开始就比特币提供咨询,还透露Vincere的十几个客户目前已经投资了加密货币,还有其他几个客户已对此产生了兴趣。

比特币咨询的一个核心要素就是如何对该服务收费。如果存在加密货币ETF,那就简单了:把加密货币投资配置与其他资产在同一账户中托管。基于资产的费用将照常提取。对于这样一种ETF,顾问已经等了很多年了。Edelman喜欢开玩笑说,他希望ETF18个月内获得批准,并且这句话他已经说了五年。

有一些申请仍然在等待SEC的批准;灰度比特币信托(GBTC)申请转换为ETF;包括富达(Fidelity)和VanEck在内的小部分资产管理公司也申请了新的比特币ETF。

SEC主席提名人Gary Gensler很好地理解了加密货币及其底层技术,并在麻省理工学院进行了介绍。为此,加密货币社区已经做了许多努力。但他是否会由此转变对比特币ETF的态度,还有待观察。

同时,有一些加密投资解决方案可以解决资产管理(AUM)费用问题。但是,它们与ETF的不同之处在于,它们具有更高的最低费用和管理费用。例如,Eaglebrook SMA的管理费和托管费总计为1.3%。或者,顾问可以直接通过Gemini交易所设置加密帐户和子帐户,并收取AUM费用。Blumberg警告说:“这样做需要大量的工作和知识,并且很容易产生合规问题。”

在全世界都等待真正的零售加密货币基金时,灰度比特币信托已成为一种流行的解决方案,它拥有超过360亿美元的资产。该证券仅由比特币组成,并只支持场外交易。它的费用比率为2%,最近已从溢价交易转为大幅折价,加大了风险。

更加灵活的选择就是Bitwise Asset Management的Bitwise 10加密指数基金(BITW)。该基金追踪了10个最大的数字货币,费用比率为2.5%,交易价格比其资产净值高55%。

还有一些加密货币对冲基金,高昂的最低投资额管理费,以及一些其他对冲基金的弊端,使他们无法从富裕客户的账户中获益。

在某些情况下,按服务收费是唯一的补偿方法。例如,担心托管机构被黑客入侵的加密货币所有者可能会选择钱包”,即相当于保险箱的数字钱包。这种情况下产生的费用,可以根据加密货币咨询时间,以及帮助客户购买、安全持有加密货币所花费的时间来计算。

对于Douglass而言,使用支付软件AdvicePay,加密咨询服务可轻松地纳入每月计划费中。该公司的每月咨询费是根据复杂性来划分的,拥有超过100,000美元加密资产的客户被置于最高级别。除基于资产管理的费用外,还会收取这些费用。

尽管顾问有能力就加密货币提供建议和配置投资,但基础设施肯定还有发展的空间。Blumberg表示,技术难题之一就是缺乏统一的报告和分析,这使得项目组合管理变得困难。他说:“当您为比特币配置5%的投资比例时,比特币的价格上涨,使投资比例涨至8%,这就使得比例重新平衡回5%变得困难,而且成本很高。当像富达或嘉信(Schwab)这样的托管公司可以托管加密货币时,或者在有了良好的数据高速通道时,其中一些问题将会得到解决。

有一项值得关注的发展:纽约梅隆银行(BNY Mellon2月份宣布将建立一个数字资产托管和管理平台,但目前尚不清楚是否支持财务顾问的客户帐户。一位公司代表说:“数字资产托管产品于今年晚些时候面市,并在等待必要的批准时,它将为纽约梅隆银行的多样化客户群提供服务。

加密货币咨询市场将发展到多大?监管的不确定性,以及加密货币的购买、持有及整合到投资组合中所需的繁琐步骤,可能会限制这种发展潜力,除非推出经SEC批准的单一加密货币ETF。Boneparth说:“从顾问的实用性角度来看,这是一张黄金门票。”

Bitwise/ETF趋势调查中,近50%的顾问表示,比特币ETF的推出将使他们更轻松地配置加密资产投资。但是,有些人看到了成为加密货币咨询先行者的优点。Douglass就是其中之一,他从去年夏天开始询问客户对比特币的看法。

他说:如果他们不认同比特币,那么就不必再谈了。但是我想要确保,我与他们探讨过比特币。万一到了2025年,比特币一下就壮大了呢。

相关阅读:

【独家】巴伦周刊:财富指南,拥抱比特币(一)之“拥抱比特币大浪潮 你需要知道的二三事”

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【独家】巴伦周刊:财富指南,拥抱比特币(三)之“为什么实体公司开始买入比特币?”

 

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