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任泽平回应“比特币连创新高”:根本原因是美元流动性泛滥

admin 2021-04-06 1089 浏览

4月6日下午3点,东吴证券首席经济学家任泽平回归资本市场首场宏观策略报告会,任泽平会上发表的要点如下:

为什么比特币连创新高?根本原因是美元流动性泛滥

任泽平表示,2021年一个很重要的特点,我们面对全球经济复苏的共振,去年二季度中国经济复苏,实际从今年美国、欧洲、日本随着疫苗的大规模接种以及拜登推出一个高达3万亿美元的基建刺激计划,我们可能会迎来全球的复苏共振。

任泽平指出,中国和欧洲美国复苏周期的阶段不一样,中国率先复苏,美国、欧洲今年进入复苏阶段,大家政策的组合也不一样,诉求不一样。

中国正在迎来广义流动性周期的拐点,随着通胀预期的上升,经济回归潜在增长率水平,我们进行货币政策正常化操作,地方债、房地产进行结构性信用政策的收紧,我在今年初当时提出按照通胀预期中国正迎来流动性拐点,最近验证了这样一个判断。

中国正在回归货币政策的正常化,但是欧美经济刚刚从低谷走出来,现在还相当脆弱,包括疫情仍然让人感到担忧,它对货币的放水和刺激仍然有很强烈的诉求。

欧美包括中国这一轮全球经济的复苏轨道是不一样的,导致了政策的诉求不一样,我们开始货币政策正常化了,欧美可能还在低利率、放水、刺激的阶段。这就带来全球通胀预期,如果说2021年我们要定一个短期宏观经济形势的主题词或者最大的特点的话,我认为就是“通胀预期”。我们迎来了通胀预期,包括全球经济复苏的共振,拜登推出3万亿美元的基建刺激计划以及美元流动性泛滥。

为什么最后讲美元流动性泛滥?拜登这次对外讲,3万亿美元从哪里来?

从提高企业所得税和向富人征税,事实上从宏观经济角度这个逻辑是通不了的,3万亿美元不太可能通过短期的征税来实现。实质上,这3万亿美元的基建刺激计划绝大部分是通过超发货币。这就是为什么跟大家重点讲的一个问题,这次的全球通胀很多人讲因为需求恢复了,需求的恢复程度远远支撑不了如此高的通胀。包括广义资产价格的泡沫化。

现在欧美经济还在地板上趴着,刚刚露出复苏的苗头,美国股市连创新高,两大海岸线的房价连创新高,为什么?货币超发,美元流动性泛滥。自从去年疫情以来,美国推出QE、QQE、无上限的QE,通过印钞票买美国的国债甚至商票。

美国M2增速,美国的广义货币增速20年来最高值,而且是惊人得高。整个宏观经济学领域面临困境和变局,要么在放水的这条路上一路走下去。美元可能有一个条件,全球63%的外汇储备是美元,它稀释了包括中国、日本、中东包括德国的外汇储备。它把它的成本向全世界进行了分担,但是我们不行。我们印的钞票如果超发货币,非储备货币国家的货币如果超发,那实际被居民分担了,或者居民的现金类资产被稀释了。这是为什么去年以来股市涨、房市涨、大宗商品价格涨,包括黄金涨,为什么比特币连创新高?根本原因是我们迎来了美元的流动性泛滥。

未来最好的投资机会就在中国 我们正站在新周期的起点上

任泽平表示,“过去十年我们找到中国问题的症结,因为前期的调整,我们具备了非常强大的执行力,这些年跟过去完全不一样,整个动员能力。这是我们处的环境背景。”

任泽平认为,“未来最好的投资机会就在中国,我们正站在新周期的起点上。”中国的这一轮改革分为三个阶段:第一个阶段,改革的预期形成的过程;第二阶段,落地攻坚阵痛期;第三阶段,红利释放期。

拜登3万亿美元基建刺激计划绝大部分通过超发货币实现

任泽平表示,拜登3万亿美元基建刺激计划,不太可能通过短期增税实现,实际上绝大部分通过超发货币实现,美元流动性泛滥。需求的回复远远支撑不了这一次的全球通胀,包括广义资产价格的上涨。

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