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索罗斯“亲密战友”罕见发声:看不懂比特币 但还是买了

admin 2021-02-09 1262 浏览

原文标题:《 索罗斯「亲密战友」罕见发声:这是四十年最狂野的市场! 》

摘要: 仓促结束 30 年金融战场「戎马生涯」后,Stanley Druckenmiller 就鲜少露面,极少公开表态投资观点。在这次与高盛的罕见对话中,分享了他关于宏观投资、大类资产比特币的最新观点。

「这是我见过的最狂野的市场!」

近日,有「华尔街天才」之称的 Stanley Druckenmiller,在与高盛对冲基金业务全球负责人 Tony Pasquariello 的一场精彩对话中,对眼下的市场情况作出了如上表述。

几十年来,Druckenmiller 被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30 年里,他创造了年均复合增长率 30% 的业绩,并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。

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Druckenmiller 曾是索罗斯的「亲密战友」。1988 年受索罗斯邀请,Druckenmiller 正式进入量子基金公司。1992 年,Druckenmiller 准确预测英镑对德国马克汇率将下跌。当时他帮助索罗斯「狙击英镑」,在与英国央行的较量中大获全胜。

2010 年,Druckenmiller 突然宣布退休,结束 30 年金融战场的「戎马生涯」,此后就鲜少露面,极少公开表态投资观点。

而在这次与高盛的罕见对话中,分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。华尔街见闻摘写了访谈中部分重点内容:

「奇怪的环境」

Druckenmiller 首先介绍了眼下投资的大环境,并用了一个形容词—— 「奇怪」:我们所经历的经济衰退是二战以来平均水平的 5 倍,但发生在 25% 的时间里。更奇怪的是,这一年里有 1100 万人失业,但由于大规模的政策支持,我们的个人收入增幅为 20 年以来最大。

CARES 法案增加了数万亿美元的财政刺激。这有多大?在 2020 年的三个月里,我们增加的赤字超过了过去 5 次衰退 (1973 年、1975 年、1982 年、90 年代初、互联网泡沫破裂和全球金融危机) 的总和。美联储在 6 周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政 10 年来购买的国债。

由于美联储的货币政策,在危机爆发前,企业借款已经从 6 万亿美元增加到 10 万亿美元,而在经济衰退时,企业借款几乎总是会减少,但今年企业借款增加了 4000 亿美元。作为对比,全球金融危机期间企业借款减少了 5000 亿美元。

美国的政策放在全球背景下,更是令人吃惊,Druckenmiller 指出:2018 年以来,美国 M2 比名义 GDP 增长了 25%,也就是流动性增加 25%。在中国,M2 与名义 GDP 之比与 3 年前持平。因此,中国没有从他们的未来那里透支任何东西,我们有大量的流动性投入,坦率地说,投资却很少,主要是转移支付和美联储刺激。我们对病毒做了可怕的处理,而中国和整个亚洲基本上都战胜了病毒。

做空美债、美元,做多商品

在访谈中,Pasquariello 问及,如果只能选择一项明年能提供最好机会的资产,Druckenmiller 会选什么?

Druckenmiller 表示,这不是他玩游戏的方式。他认为,目前最主要的投资主题是通胀相对于政策制定者的想法。但由于政策制定者的反应可能会根据疫苗效果的不同而有所不同,因此最好是有一个投资矩阵。

Druckenmiller 透露了他的部分持仓:为了应对通货再膨胀,做空长期美债。

在大宗商品领域拥有大量头寸。因为美联储试图压低利率的时间越长,在大宗商品领域的胜券就越多。

做空美元。由于美国政策与亚洲政策的反差,所以「非常非常」看空美元。

成长股面临挑战,大型科技股还能再涨

Pasquariello 问及 Druckenmiller 对股票的看法,尤其是对科技股的看法,包括大型科技股、云计算公司和一些小型成长股。

对于成长股,Druckenmiller 的看法较为谨慎,他认为,从估值和债券市场的情况来看,未来 5 年成长型股票将处于一个非常、非常充满挑战的环境中:如果美国几年后出现 4-5% 的通胀,债券收益率急剧上升,从历史上看,成长型股票相对于其他股票来说是非常负面的。

另一方面,与 2000 年的比较是荒谬的。荒谬的原因,当时我们有一个双重打击,不仅处于高估值的狂热之中,而且收益也即将结束,因为那些公司当时快速增长都是由于在建互联网本身,随着互联网建设完成,就无法继续产生收益。

对于那些已经发展成熟的大型科技股,Druckenmiller 依然乐观:过去 2-3 个月里,在科技领域,亚马逊和微软一直表现不佳。但它们并没有被高估,如果美联储继续在友好方面挑战极限,我并不担心这些股票,事实上,它们可能会继续上涨。

亚洲已经走出疫情,成为大赢家

Druckenmiller 十分看好亚洲投资前景,同时持有中国、日本和韩国资产。

今年以来这些地区开局良好,Druckenmiller 指出,在美国拼命透支未来的时候,亚洲已经走出疫情,成为大赢家:在科技领域,随着英特尔缴械投降,亚洲拥有了代工和内存,在机器人也领先。我认为未来 5 年亚洲看起来比美国好多了, 因为在某种程度上,美国必须为生产力,更高的工资,以及更贬值的美元付出代价。

长期来看,亚洲的表现将优于美国,尤其是外汇市场。今年中国的净投资刚刚超过美国,这只是一种趋势的开始,而不是结束。

看不懂比特币,但还是买了

对于卷土重来的比特币,Pasquariello 自然不会错过 Druckenmiller 对它的看法。

当被问及,比特币是所有资产泡沫之母还是某种更真实更持久的东西时,Druckenmiller 回答道,或许两者都是。

Druckenmiller 表达了他对比特币的困惑:比特币已经存在有 13 年了,尤其是年轻的千禧一代,看待它就如同我看待黄金的方式。但我怀疑比特币是否会成为一种价值储存手段,因为如果作为货币,它存在各种各样的问题,比如消耗大量能源,波动性大等。

Druckenmiller 坦诚地承认,他不明白比特币,也不是很相信比特币,但他确实也买了一些,而且买了以后,涨了很多。

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