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关于DeFi借贷协议,你需要了解这些

admin 2021-01-11 1778 浏览

DeFi借贷协议现在为许多良种农业企业提供了动力,已经经过测试了,被认为是一种相对安全的方式,可以在数字资产上获得额外的收入。现在这些协议受到的关注度越来越高,我们觉得很有必要做一些科普,来指导大家如何去选择正确的DeFi借贷协议,什么时候是最佳时机。本文从APR(年化收益率)、费用、安全性等多角度对以太坊上比较流行的借贷平台进行了比较,并向大家解释了一些重要的费用注意事项。

DeFi借贷协议允许任何人无需通过KYC即可成为贷方并获利,而且与集中交易不同,托管人无法卷款跑路。 

当然,没有任何一种投资是无风险的。不过到目前为止,很多DeFi贷款协议已经运行了一段时间,没有发生过任何重大事件,并且已经被证明具有相当强的弹性,某些协议不仅可以在高度波动的市场中运行下来,同时还可以提供大概5%的年化收益率。

利息从何而来?

在我们对比研究这些借贷平台之前,首先必须要了解的很重要的一点是:获得的利息来自何处。就借贷协议而言,利息来自借款人。 

每个借贷协议还提供了借用支持资产的选项,借款人用利息偿还贷款。这些已偿还的州际资金会支付给贷方。通常来说,贷方(也称流动性供应商)多于借方,因此借款利率比较高。

如何选择DeFi借贷平台?

如何选择DeFi借贷协议,其实没有一个标准的答案。诸如AAVE(官网:https://aave.com/)、Compound(官网:https://compound.finance/)和dYdX(官网:https://dydx.exchange/)之类的流行协议的操作方式其实大体上都差不多,因此可以重点考虑的因素主要就是风险、回报和个人需求等。

针对这个考虑,我们列了以下一些因素,可能会对大家使用DeFi借贷协议前做决策有帮助。

年化收益率(APY)

讨论借贷协议时,首先要考虑的可能与预期收益有关。换句话说,人们最先想知道就是,这个借贷协议可以为存款资金提供了多少APR(年化收益率)。 

APR可以决定一年内预计能获得多少收入(当然前提是之后没再有任何变化)。但是问题来了,DeFi协议中的APR高度易变。通常,实际年化收益率取决于借给资金池的资金与借入资金(资金池的利用率)之比。如果借贷池中有很高的比例,那么利息就会上升,这会激励贷方增加池中的流动性,而激励借贷者则无法以高利率借贷。 

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第1张

贷方和借方之间的比率可以以非常高的频率每天变化,甚至是逐块变化。例如,由于引入了COMP治理代币,BAT协议上的BAT代币的APR从0%上升到27%,并在短短几天内又回到0%。

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第2张

上图为BAT的APR:从0%到27%,再回到0%(图片来源:https://compound.finance/markets/BAT),数据记录时间:2020/12/29

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第3张

可以看到,即使是稳定币(DAI、USDC、USDC等),APR也会随协议和资产而变化。

一种更好的方法是随时间跟踪APR(年化收益率)。Compound网站上提供了平台上每种资产的历史数据图表。当然,历史数据不能帮助预测未来,但可以提供一些依据。(这里推荐两个网站:https://defirate.com/lend/,https://loanscan.io/borrow/historical,它们可以显示各种协议和资产的历史APR。)

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第4张

上图为过去30天在DAI各种平台的APR(年化收益率)(图片来源:https://loanscan.io)

交易费用和gas费

以太坊上的每笔交易都会向矿工支付一定的费用,以确保网络安全。每笔交易的成本取决于三个主要因素:

  • gas的数量(Gas Amount):这个决定了计算的复杂性。智能合约越复杂,完成每笔交易所需的gas就越多。

  • gas的价格(Gas Price):链上发起的交易越多,价格就会越高。因为每个区块的空间是有限的,如果一笔交易想在链上拥堵的时候被打包,就会花费更多gas。

  • ETH的价格(ETH Price):gas费是以ETH支付的。如果ETH上涨,交易费会更贵。

    Gas Amount * Gas Price * Eth Price = transaction fee

gas和ETH的价格与借贷协议无关。借贷协议取决于ETH的需求以及以太坊链上的交易。

使用平台所需的gas量(或gas limit)根据协议的不同、代币的不同、 以及交易是在协议中进行存款还是从协议中退出而变化。

给定所需的gas量,得出交易手续费的方法是,金额 * gas * ETH价格。为了能够公平地对比AAVE,Compound和dYdX协议,我们既查看了向协议存入的单笔交易,又查看了以太坊交易历史中交易所需的平均gas量。

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第5张上面这张表表示的是,当gas价格为每单位50 GWei,ETH价格为$400时,在钱包中看到的典型交易成本(美元为单位)。

协议dYdX在所有资产的借出和提款中均以最低的交易价格脱颖而出。对于借出ETH,Compound上的交易价格大致相同,而AAVE的所有资产的提币成本均明显更高。 

钱包显示的价格通常略微高估了成功完成交易所需的实际gas量。为了获得更准确的估计,我们查看了流行token的所有三种协议的历史限制。完整结果可在Dune Analytics(官网:https://duneanalytics.com/)的信息中心中找到(这个网站需要注册)。以下是分析中的一些重点:

从下图可以看到,在Compound上贷DAI最贵(要300K gas),其次是AAVE,最便宜的是dYdX。

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下面这张表显示的是一个月中所需的平均gas量:

关于DeFi借贷协议,你需要了解这些 DeFi 协议 CDY价格走势图 CDY CDY历史价格表 新闻  第7张

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不过相对于其它借贷协议,AAVE在大多数情况下都是最贵的,dYdX是最稳定。对于大多数可用资产的流动性供应和提取,gas需求都有些相似。Compound在供应ETH方面有更好的优化,在USDT方面比AAVE更便宜(USDT在dYdX上暂不支持)。

数学运算

在确定贷款是否适合自己前,需要做一些数学运算。做出正确的决定取决于每个协议的当前APR、当前市场价格、锁定资金的时间以及是否有最低存款要求。

例如,假设我们要将USDC存入dYdX,因为它需要最少的费用并提供最高的当前APR。假设APR恒定为5%,ETH价格稳定在400美元,并且网络拥堵将gas价格定为每单位50GWei。首先,我们计算存款和取款的gas费。 

根据上表,从dYdX存入和提取USDC所需的gas总和为:

188,784 + 210,934 = ~400,000

乘以50Gwei(50 * 10 ^ -9 ETH)并得出每ETH $ 400的价格是:$ 8。

考虑到这些费用,我们应该至少存入X * 0.05> $ 8,得出160美元,一年后收支平衡,这笔交易才有意义。当然,所有这些参数都可以更改。gas价格波动性很大(可以参考这个网站:https://txpool.zengo.com/#0,24h),ETH价格和APR每天都在变化。好的一面是gas费几乎与借出的金额无关。存入100美元或100,000美元的费用实际上是相同的。

安全方面

选择借贷协议时,最应该考虑的关键因素是安全性。没错,所有DeFi协议都在区块链上运行,但这并不意味着它们本质上是安全的。归根结底,支持这些协议的智能合约仅仅是软件,任何软件都可能存在导致资金损失和协议完全瓦解的可能。 

举个最近的例子,bZx Fulcrum,这个平台由于合约里的错误损失了了35万美金的用户资金。导致该协议被暂时暂停,无法进行任何存款或提款。(Compound首席执行官曾经批评bZx平台窃取Compound代码库而未完全理解其含义。)

像任何金融服务一样,检查借贷平台是否被公认、是否可靠也至关重要。AAVE、Compound和dYdX都经过了资深审计公司的审计,其中一些经过了多次审核。尽管审计不是绝对的安全保证,因为代码仍然可能存在缺陷,但是缺乏审计的协议一定要慎之又慎。

AAVE审计报告:https://blog.openzeppelin.com/aave-protocol-audit/

Compound审计报告:https://blog.openzeppelin.com/compound-audit/

dYdX审计报告:https://blog.openzeppelin.com/dydx-perpetual-audit/

要考虑的其它基本安全因素是:是否有一个中心化的团队来控制合约、由谁来掌握私钥、服务是否保证在资金丢失时退款。这些参数有时可能很难建立,但这不应阻止用户进行全面的尽职调查。尤其是那些重仓参与的投资者

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最近,Gauntlet(官网:https://gauntlet.network/)和Defipulse(官网:https://defipulse.com/)共同为Compound(安全指数网站:https://defipulse.com/compound)和AAVE(安全指数网站:https://defipulse.com/aave)推出了一组专门的安全指数。比如说Gauntlet的指数是进行内部模拟,模拟各种市场和网络状况,目的是确定即使在极端行情下,借贷方案仍能保持偿付能力的可能性。这不是一个常数,并且不包含协议的所有风险因素,但是可以在做出投资决策时作为一个工具来使用。

支持资产

并非所有平台都支持同一种类型的代币。dYdX只支持USDC、DAI和ETH。AAVE和Compound支持的比较广,比如,现在想借UNI只能去Compound,想借贷KNC只能去AAVE。

DeFi的龙头Yearn,借贷利率聚合器

Yearn是由资深的智能合约开发商Andre Cronje开发的协议。

该协议最初是作为借贷收益汇总器而诞生的,它有助于最大化在各种DeFi借贷平台上获得的APR。Yearn无需在平台之间进行手动切换,而是作为单个池(每个token)运行,其中所有池资金都存储在协议中具有最高APR的协议中。

每次用户通过借出或提款与协议进行交互时,Yearn合同都会检查所有启用的平台(本文所指的平台是:dYdX,Compound和AAVE)上可用的APR。如果在当前使用的平台之外的其他平台上可获得最高的APR,则所有资金都将被提取并转移到利润更高的平台上。

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上图为Yearn合同中的资金在协议之间移动

从Yearn第一代以来,体系结构已发生变化,但原理保持不变。将资金放在一个单独的资金池中,然后让合同决定这些资金将在哪里获得最佳回报。 

将来我们可能会更广泛地涵盖Yearn,但是需要注意的是,增加的合同会增加另一层次的复杂性和风险层。由投资者决定是否要承担这种额外的风险。而且,由于Yearn是一个聚合器,因此与它进行交互的费用可能还取决于当前使用的基础协议以及合同本身所增加的复杂性。 

摘要

借贷协议是在不承担太大风险的情况下稳定赚取数字资产收入的一种不错的途径。但是,每个人在参与前都必须做好调研,保护自己,并且使自己能从投资中获得最大的收益。以下几点请务必谨记:

  • 查看一个协议支付的历史APR值。尽管这个不是一个恒定的值,但仍然是一个很重要的指标。

  • 考虑一下投入了多长时间。因为隋然可以随时提现,但是提现成本和费用可能会很贵。

  • 考虑协议的安全性及运营商的声誉。

由于过去几个月的gas费比平时要高,而且随着更多协议的推出,网络使用量似乎只会增加,因此,投资相对较大的量还是很有道理的。 

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