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3分钟速览固定利率贷款和利率衍生品协议Swivel

admin 2021-01-05 1062 浏览

3分钟速览固定利率贷款和利率衍生品协议Swivel 协议 衍生品 贷款 固定利率 利率 FingerPrint行情 FingerPrint FingerPrint怎么挖 新闻  第1张

根据DeFi Pluse数据,锁仓量排名前二十DeFi项目中,借贷类占比三分之一。Maker、Compound、Aave质押资金规模超70亿美元,约占DeFi总锁仓量一半。

DeFi借贷迅猛发展,但对于借贷用户来说有仍两个痛点需要解决:一是多数DeFi项目需超额抵押、浮动汇率,导致资金利用率低、收益稳定;二是币价大幅波动时投资者面临资产被清算风险

近期完成种子轮融资,获顶级风投Multicoin Capital、DeFiance Capital、Aave创始人等投资的借贷协议Swivel Finance正在尝试通过提供固定利率借贷产品给出解决方案。不过,目前Swivel Finance主网未上线,项目处于早期阶段。

一、什么是Swivel Finance?

Swivel Finance(曾称DefiHedge)是固定利率贷款和利率衍生品协议,用户只需抵押100%同类资产(而非常见的大于100%抵押率)即可进行借贷、交易。

简单来说,固定利率是指无论市场利率如何变化,用户均能在合约结束时根据自己最初设定的利率获得收益;利率衍生品则指利率交易,用户能够以10~100倍的隐含杠杆率做多利率。

利率衍生品通常被机构投资者、银行、公司和个人用作对冲工具,以保护自己免受市场利率变化的影响,但它也可用于增加或改善持有人的风险状况,或对利率变化进行投机。

通过Swivel Finance提供的服务类型,我们可以看到,该协议瞄准两类投资者:

1.保守型投资者,他们希望降低投资风险,增加收益的确定性;

2.激进型投资者,他们具备较强的风险承受能力,并希望获得更大收益。

二、Swivel如何运行

我们假设Alice是保守型投资者、Bob是激进型投资者,以此来看Swivel如何运行。

3分钟速览固定利率贷款和利率衍生品协议Swivel 协议 衍生品 贷款 固定利率 利率 FingerPrint行情 FingerPrint FingerPrint怎么挖 新闻  第2张1.提交订单

用户能够以自己想要的利率,或市场当前利率提交订单,与交易对手达成贷款协议。

Alice

Alice持有1000美元的USDC,选择以5%固定利率借出1年。

Bob

Bob持有50美元的USDC,希望做多Compound上USDC利率(目前为8%)。

2.赚取收益(利息)

用户可以赚取本金的固定利率,或根据Compound、Aave等协议的市场利率获杠杆利率。

Alice+Bob

Alice、Bob将各自本金(1000美元USDC、50美元USDC)存入Swive,而后这笔资金集中至Swive智能合约,在合约有效期内(如1年),资金被存入 Compound。

3.释放资金

合约到期,释放资金。固定利率贷方获得初始设定收益,浮动利率贷方获剩余收益。

假设合约到期时,USDC利率保持在8%水平,Alice、Bob收益如下:

Alice

Alice获1050美元,即本金1000美元+利息50美元(其原先设定5%固定利率);

Bob

Bob获84美元,即本金50美元+利息34美元(杠杆),投资回报率68%%。通常,当利率为8%,Bob以50美元在Compound借出资产,其在合约到期时收益为4美元(共计54美元)。在Swivel,Bob对利率敞口加杠杆,其收益相较在Compound提高8.5倍。

如何确定利率?由承担固定和浮动头寸的贷方市场决定。与传统卖方相似,固定利率贷方希望尽可能高的利率借贷,而浮动利率贷方则希望以尽可能低的利率支持,类似买方(注: Swivel支持用户做多利率,而非做空)。

三、Swivel优势

从产品服务看,Swivel提供固定利率、利率交易,二者处于DeFi市场蓝海。由此,Swivel提前驶入借贷领域新赛道,并为自身覆盖更多用户群体。

不过,需注意的是,Swivel并非首个提出固定利息的DeFi协议,Yield 、Mainframe、Notional均布局该领域,但其也都对投资者提出超额抵押要求。相比之下,Swivel仅提出100%抵押率,这极大地提高资本流动性与利用率。

关于清算风险,据Multicoin Capital分析文章,Swivel不依赖价格预言机,用户资产不会被清算。不过,由于该协议使用Compound流动性,因此其风险状况取决于后者的机制风险。

总体来看,在市场竞争方面,Swivel具备先发优势,且以一产品覆盖两类投资者,利于其后期扩大规模与用户量。

在协议设计方面,Swivel提供固定利率,为寻求稳健收益投资者提供投资工具,尤其是那些希望进入DeFi,但因高风险而犹豫在门外的金融机构。其次,无超额抵押、无资金被清算的设计,使Swivel具备独特优势,利于其形成「强流通性」借贷市场。

四、结语

DeFi市场目前处于模仿传统金融阶段,Swivel所提供的固定利率贷款、利率衍生品在传统金融市场已初具规模。数据显示,美国约90%抵押贷款均为固定利率贷款;利率衍生品日均交易额超 6.5 万亿美元。

从DeFi市场自身发展来看,投资者对固定利率需求显著。据Swivel Finance联创Julian Traversa介绍,“长期以来,我们一直听到贷方要求提供固定利率产品,但在支持固定利率方面,以前协议并未提供激励措施”。

随着Swivel提供固定利率贷款服务,并以利率衍生品为激励措施,支持用户以10~100倍的隐含杠杆率做多利率,其未来或有机会在借贷市场占据重要一席。

参考内容:《Our Investment in Swivel Finance》

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