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一文读懂合成资产的前景与潜力

admin 2020-09-15 1187 浏览

当前的大多数 DeFi 应用看起来跟传统金融产品没什么不同,用户可以把一种代币兑换成另一种,在货币市场上借入借出,甚至可以在交易所进行保证金交易或者杠杆交易。

但 DeFi 的潜力远不止于此。区块链是一个开放的全球平台,其核心价值在于可编程性。总有一天我们能够看到在 DeFi 领域诞生出在传统世界中不曾有过的独一无二的产品。

第一个可能出现的就是:合成资产

什么是合成资产?

合成资产是一类新的金融衍生品。金融衍生品的定义是指其价值 源自 其他资产或基准的资产,买卖双方交易追踪未来资产价格合约,比如期货、期权等。

DeFi 仅仅是更进一步,合成资产就是以数字形式表示金融衍生品的代币。如果说衍生品是为标的资产或者金融持仓状况定制风险敞口的金融合约,那么合成资产就是类似持仓的 代币化表示

如此一来,合成资产有着独特的优势:

  • 创建无需许可以太坊区块链使任何人都可以创建合成资产系统

  • 获取与转让便捷:合成资产可以自由转让和交易

  • 全球资金:区块链天然是全球化的,世界上的任何人都可以参与

  • 没有中心化风险不存在一个中心化特权控制方

有什么例子吗?

首先,合成资产可以将有形资产代币化,将其带入区块链世界,并赋予所有上述优势。想象一下,世界上任何一个买了这个追踪标普 500 的代币的人,都可以使用这个代币用作其他 DeFi 项目(如Compound、Aave 或者 MakerDAO)的担保品。该模式可以延伸至诸如黄金或者谷物之类的商品,诸如特斯拉股票、标普指数,诸如债券之类的债务工具等等。

想想最后这一点,就十分令人兴奋。我们很快就可以将各种新奇的玩意(什么流行文化市场、表情包市场、个人代币市场等等)代币化,以合成资产的形式进行交易了。

由于任何资产都可以以合成资产的形式上链,潜在的市场规模就很大了。仅看一个数据,全球股票总交易量在 2020 年第一季度约为 32.5 万亿美元。理论上说,其中的一部分可以用合成资产代替,在全球资金池中,任何人都能自由交易。

具体例子:便便交易所

2019 年末,一些开发者脑洞大开,我们能不能创建一种合成资产来跟踪三藩市内发现便便的频次?然后他们开发出了其原型。代币的持有者在发现更多便便时获利,而发行者则在便便发现量减少时获利,他们共同使用一个报告便便出现频次的信息传输机制。

便便交易可以成为三藩市地方政府的激励措施。如果市政府发行便便代币,他们就有动力清理街道以获得报酬。对应的,市民也可以购买便便代币来作为感情对冲,如果街道没变得更干净,至少他们能赚到一点钱。这只是一个简单的例子,但展现了合成资产在各种各样的市场中的潜力。

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当前有什么样的合成资产平台呢?

UMA *

UMA 是一种合成资产协议,任何人都可以使用这套协议重新创造传统金融产品、基于密码学货币的稀奇古怪的产品等等。通过 UMA,两个交易对手可以一起在无需许可的条件下创建任意金融合约,这些合约通过经济激励(抵押)来保证安全性,通过以太坊智能合约强制执行。由于以太坊是全球的开放的,准入门槛将大大降低,形成 “全球市场触达(Unisversal Merket Access)”。

如今,UMA 社区正致力于开发代币收益率曲线(例如 yUSD),但任何人都可以通过该平台创建各式的金融合约。几个简单的例子:

  • 基于密码学货币的合约:密码学货币期货代币,收益率曲线,永久掉期合约。

  • 跟踪密码学货币或 DeFi 指标的代币:比如,BTC 市值占比,DeFi 锁定价值量走势,去中心化交易所市场占有率走势,或者其他任何指标。

  • 传统金融产品美股与全球股票(如特斯拉股票币或者苹果股票币),商业养老金计划,保险或者其他年回报产品。

  • 一些奇怪的东西:刚才提到的便便交易所,流行文化、表情包市场等等。

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UMA 的定位是服务剧烈创新的金融市场中的长尾产品。就像便便交易所的例子那样,这些合约有可能从根本上重新分配激励,促成从零到一的创新。

*注:UMA 是 Coinbase Ventures 投资组合的成员公司

Synthetix

Synthetix 是在以太坊上为合成资产创造全球资金池的协议,可以促进各种资产类别(包括密码学货币,股票和商品)的创建与交易,一切都在链上完成。

追踪这些资产价格的代币可以在 Synthetix 生态中交易,交易中会用到抵押、锁定代币和交易交易费的组合操作。值得一提的是,Synthetix 生态正在过渡为完全由 DAO 架构来运营,也就让 SNX 代币成为生态系统的核心。用户可以锁定 SNX 用作合成资产仓位的背书,同时收取交易费作为回报,而且 SNX 还是 DAO 的投票权代币。

作为 DeFi 世界中领先的合成资产平台,Synthetix 目前发行了超过 1.5 亿美元的 “Synths” 合成资产。其中最重要的是 sUSD,其平台下的稳定币,市值直奔一亿美元。

现在,Synthetix 主要提供基于密码学货币的合成资产,如 sETH 和 sBTC,以及跟踪资产组合的指数代币,比如 sDeFi 和 sCEX。这些代币的吸引力主要来自其独特的市场设计,资产以信息传输机制传入的价格交易,因此交易时不会出现价格滑动。

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其他

还有许多正在构建角度独特设计新颖的合成资产平台。有 Morpher、 DerivaDEX*、 FutureSwap、 DyDx 和 Opyn、 Hegic 或 Augur。

*注:DerivaDEX 是 Coinbase Ventures 投资组合的成员公司

结论

合成资产是以太坊以及 DeFi 生态逐渐成熟以后形成的新的元件,但我们才刚刚开始,不应对其固有风险视而不见:

  • 智能合约风险:智能合约是有可能被别有用心的人利用的,而合成资产很可能就是这类人的目标。

  • 治理风险:这些平台通常都是由协议安排的去中心化参与者管理的,管理效果在大规模平台中还未经测试

  • 信息传输机制风险:许多合成资产都功能都依赖信息传输机制,不同的信息传输机制有其自身的信任假设及错误模式。

  • 平台风险:以太坊和其他底层区块链平台可能有扩展性不足的问题,在你最需要的时候无法施展其功能。交易费市场也可能不够高效,抢先交易或者 griefing 攻击都是棘手的问题。

然而我们总归要找到风险与潜力间的平衡。合成资产代表了对现有金融市场开放的全球准入,是一个重要的元件。深入了解后你就能发现在各种各样的市场背后其创新所在。

我们有可能用这些元件来创建新的金融市场,重新塑造激励机制,改变我们的生活。

(完)


原文链接: https://blog.coinbase.com/around-the-block-8-the-promise-and-potential-of-synthetic-assets-9fbb15c2b24e作者: Justin Mart翻译&校对: Elisa & 阿剑

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