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(许小婉个人资料)摩根大通、花旗乃至整个华尔街都在疯狂套利!沪铝最近很“吸睛”

admin 2020-09-15 1311 浏览

原标题:摩根大通、花旗乃至整个华尔街都在疯狂套利!这个品种最近很“吸睛”,能加入“套利大军”吗?

新冠肺炎疫情暴发以来,汽车和航空航天行业陷入低迷,铝市场也受到了沉重打击,LME期铝价格今年以来下跌了12%。然而现货铝的价格却没那么糟糕,上周五现货铝一度比LME三个月期铝的价格低了7美元/吨,这样的机会自然不会被市场参与者错过。

事实上,早在今年4月就有中国贸易商开始囤积现货原铝套利,现在华尔街也加入了套利队伍,摩根大通和花旗集团大肆囤货、摩拳擦掌。根据花旗集团大宗商品策略师Oliver Nugent的估算,在当前铝价之下,囤积现货可以赚到大约2%的年化回报率。

未来铝价走势如何,这种套利可否持续?国内市场是否存在套利机会?

内外盘铝价走势分化,套利机会出现

据SMM周报显示,伦铝上周初开于1595美元/吨,周内表现宽幅振荡。上周一空头减仓,走势跟涨,收一小阳线,终上破1600美元/吨阻力位收报1605美元/吨,周二回吐前一日涨幅,空头增仓明显;周三伦铝有力上行,上方摸高1640美元/吨,录得近三个月以来高位,但海外情绪偏空抑制伦铝走势,周四伦铝收一大阴线,尽数回吐前几日涨幅,周五延续小跌态势,日K线触及10日均线。

沪铝主连2007合约上周初开于13225元/吨,整周走势先扬后抑。上周一至周三,沪铝在强劲基本面烘托背景下,市场多入空平,盘面振荡上行,至周三晚间冲高至13840元/吨高位。周四受海外金融市场及原油下跌影响,沪铝亦受波及表现深度回调,回吐周三涨幅,日内下跌135元/吨,多头减仓6300余手;周五宏观情绪小有缓和,尝试修复前一日跌幅,收报13625元/吨。

现货方面,上周现货成交热度较前周继续回落。上海及无锡地区现货成交价在13660—13860元/吨之间,周均价较前周上涨340元/吨,因现货大涨而市场需求一般,升贴水自前周升水转为上周中贴水,周内贴水维持相对稳定,杭州地区现货价在13690—13870元/吨之间。

中信建投期货分析师王贤伟向期货日报记者表示,3月底国内疫情得到控制,但国外疫情持续发酵,内外盘铝价走势出现分化,沪铝走势强于伦铝。随着沪伦比值的不断走高,铝进口利润不断增加,国内一些大型的贸易商开始大规模进口铝锭,以赚取两市价差。而随着海外疫情的逐步控制,宏观情绪的改善,伦铝期货价格进入修复上行区间,并带动伦铝现货价格上行,呈现出cantango结构,由于海外需求仍然偏弱,伦铝现货相对期货表现出高贴水,当期现价差大于现货的资金成本+仓储成本+交割成本之后,无风险套利机会出现,部分国际买家选择买现货卖期货以进行套利操作。

套利机会能持续多久,能否加入“套利大军”?

对于未来铝价走势,王贤伟表示,社会库存继续下滑,叠加下游逢低买入意愿较强,近期铝价持续反弹。但伴随着上游端冶炼利润走高,供应回升导致卖保意愿增强,此外,下半年终端消费能否真正回暖有待观察。短期来看,虽然宏观面回暖对市场情绪有一定的改善,但基本面利空逐步显现或限制铝价进一步的反弹空间,后市铝价将维持振荡走势。

王贤伟同时表示,套利机会不会持续太久。因为目前海外逐步复工,需求处于缓慢恢复状态,供需局面将有所改善,伦铝价格仍有进一步上行空间。同时随着套利行为的进行,伦铝cantango结构也将收窄,套利空间将逐渐消失。

据了解,相较于石油市场,现货铝市场容易进入,门槛更低。铝不易燃、也不生锈、放置地点也不会污染环境,且囤积金属铝的仓储成本非常便宜,在囤油面前简直是小巫见大巫。不过由于总量差异,囤铝的利润额常常低于囤油。按照30美元的年租金计算,储存10万吨铝现货,一年的利润大约在300万美元

“目前上期所仓单量仍处于低位,同时现货可交割品牌货源偏紧,短期BACK结构仍将维持。对于有套利需求的投资者,我们建议在下周06合约交割后,可在07、08合约上逢低进行短期正套。另外考虑到7、8月为铝行业传统淡季,进入7月后BACK结构大概率将会转弱,可考虑在08和10合约上进行反套。”王贤伟表示。

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