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(许小婉)老字号桂发祥的艰难时刻

admin 2020-09-15 1891 浏览

近日,天津老字号狗不理从新三板退市,引发人们对老字号复兴的关注。

在天津,另有一家老字号食品企业,十八街麻花背后的,虽然成功登陆A股,但近年规模原地踏步,业绩连年下滑。受疫情影响,公司2020年Q1业绩下滑超8成,旺季白干,预计全年将出现较大衰退。

桂发祥拥有一颗复兴之心,一方面计划走出天津,另一方面,在核心产品麻花之外,涉足糕点等其他休闲食品领域。不过,折腾了几年收效甚微,两大问题悬而未解,至今仍未走出业绩瓶颈。

业绩不如上市前

狗不理包子、桂发祥麻花、耳朵眼炸糕,统称为“津门三绝”。

就算你不是天津人,未能耳濡目染桂发祥的名头,亲朋好友去天津带来的当地土特产,也基本上一定会有桂发祥的十八街麻花。

天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司(简称“桂发祥”)1994年完成股改,2016年11月在深交所上市。

不过,上市之后,公司规模一直原地踏步,盈利能力下滑,整体业绩大不如上市前。

2019年,桂发祥(002820.SZ)营业收入5.07亿元,同比增长5.57%,归母净利润8459.96万元,同比增长仅0.56%。

尽管业绩下滑,但公司近些年分红颇为丰厚。2017年-2019年,公司现金分红金额3840.00万元、4017.37万元、4017.37万元,再加上公司2019年以回购股份的形式分红,近三年现金分红占当年归母净利润的比例分别为41.47%、47.75%、107.76%。

受疫情影响,2020年Q1,公司营业收入9164.27万元,同比下降41.34%,归母净利润443.88万元,同比下降84.02%。

一季度历来是公司的销售旺季。2019年,公司一季度营业收入和净利润分别为1.56亿元、2777.99万元,占全年的比例分别为30.78%、32.84%。

旺季受损,预计桂发祥2020年的业绩将出现更大幅度的下滑。6月4日,公司拟对外转让22.42%的股权,对价7193.63万元,或许能缓解公司的业绩危机。

坪效连年下降

上市前的2015年底,桂发祥在在津、京等地设有45家直营店,通过以直营店为主,经销商、商超及电子商务等相结合的营销体系。

上市之后,桂发祥拟利用IPO募集资金,在全国范围内开设新店。截至2019年底,公司直营店数量达到56家,开设了1家食品主题综合商场,其他经销格局不变。

天津桂发祥食品广场坐落于繁华的河西区南楼,是北方最大的食品主题商场,总面积14000平方米,涵盖食品、烟酒、中西餐饮、各地特产、进口商品等1万多个品种。

尽管经营面积不断扩大,但公司的销售收入却并没有相应的提升。

2019年,公司产品生产量6675.65吨,同比下降6.02%,销售量6637.84吨,同比下降5.79%,库存量740.81吨,同比增长5.38%。

门店数量和经营面积增加,销售收入下降,导致公司经营效率不断下滑:2017年-2018年,公司直营店的坪效分别为2.81万元/平方米、2.63万元/平方米、2.58万元/平方米。

桂发祥在年报中表示,公司近年推动零售系统升级换代,从渠道端、营销端拥抱“新零售”,线上线下协同发展,挖掘会员价值

2019年,公司在天猫、商城、有赞开设线上自营店铺,实现营业收入2191.95万元,同比增长111.23%。公司相比狗不理包子、耳朵眼炸糕等传统产品,更利于电商销售的特点,得以施展。

两大问题均未解决

上市之时,桂发祥主营业务有两大诟病:天津地区的销售占比过高,业务高度集中于单一产品麻花。

2013年-2015年,公司在天津市场取得的营业收入,占公司营业收入的比例维持在96%-97%。同期,麻花产品占公司营业收入的比例超过70%。

针对这两大软肋,公司在上市之前就表达了决心。彼时,公司IPO计划募资5.74亿元,其中用于偿还银行贷款和补充流动资金2.5亿元;其中3757.49万元用于在全国范围内开设直营店,目标区域除了北京和天津,还包括上海、石家庄、唐山、保定、沈阳和济南等地;其中2.87亿元计划用于空港生产基地建设。空港基地除了麻花业务,也寄托了公司进军其他休闲食品业务的决心。

但是,上市3年多之后,公司旗下56家直营店,仍然有55家集中在天津。2019年北京地区的门店从2家减少至1家,导致公司天津地区收入占比增长至98.19%。公司业务对天津市场的依赖程度,较上市前更甚。

公司上市前规划的上海、石家庄、唐山等地的直营店,均未能开设。

近年,公司麻花产品收入止步不前甚至在少数年份出现下滑,麻花之外的小食品、糕点、OEM三大板块,平稳增长。

公司营业收入原地踏步六七年,终于在2019年突破5亿元,正是因为上述三小板块的增长。

不过,这些业务几乎不挣钱。小食品、糕点、OEM三块业务规模不大,各自为战,毛利率低且出现下滑趋势

实际上,不管是公司的核心产品麻花,还是其他产品,均面临着越来越激烈的市场竞争。随着、等综合性休闲食品巨头不断拓展边界,利用品牌、渠道、供应链等方面的优势“降维打击”,完全是压倒性的局面。

对于桂发祥这样的老字号来说,老品牌几乎是唯一的优势了。但关键是,在新的消费时代,它能否继续受到新一代年轻消费者的青睐?

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